سحب المستثمرون مبلغًا قياسيًا قدره 70 مليار دولار من صناديق سندات الأسواق الناشئة هذا العام ، في إشارة إلى أن أسعار الفائدة المرتفعة في الاقتصادات المتقدمة والدولار القوي يضغطان على البلدان النامية.
أخذ المستثمرون 4.2 مليار دولار من صناديق السندات في الأسواق الناشئة في الأسبوع الماضي وحده ، وفقًا لتحليل أجرته JPMorgan لبيانات من EPFR International ، وهي أداة مراقبة تدفق الأموال – مما رفع التدفقات السنوية إلى أعلى مستوى منذ أن بدأ البنك الأمريكي في تسجيل البيانات في عام 2005 .
تسلط رحلة المستثمرين الضوء على كيفية مواجهة الأسواق الناشئة لمخاطر متزايدة من ارتفاع أسعار الفائدة في الأسواق المتقدمة ، مما يجعل العوائد المرتفعة على ديون الأسواق الناشئة تبدو أقل جاذبية. كما أن المكاسب القوية في العملة الأمريكية تجعل الأمر أكثر تكلفة بالنسبة لبلدان الأسواق الناشئة لخدمة الديون المقومة بالدولار وزيادة تكلفة استيراد السلع ، والتي غالبًا ما يتم تسعيرها بالعملة الأمريكية.
رفعت جي بي مورجان في سبتمبر توقعاتها لتدفقات سندات الأسواق الناشئة في عام 2022 إلى 80 مليار دولار ، بعد أن توقعت في السابق 55 مليار دولار.
وصف ميلو جوناسينجي ، استراتيجي الأسواق الناشئة في JPMorgan ، التدفقات الخارجة بأنها لا هوادة فيها ، مع سبعة أسابيع فقط من صافي التدفقات الوافدة في العام حتى الآن. كما أنها كانت واسعة النطاق ، حيث يسحب المستثمرون الأموال من الصناديق التي تحتفظ بسندات بالعملات المحلية والأجنبية.
بدلاً من وزن المخاطر النسبية لانكشاف العملة ، يخرج المستثمرون ببساطة. إنه يمثل تحولًا حادًا: كانت التدفقات إيجابية في كلا النوعين من صناديق السندات لكل من السنوات الست السابقة ، بمتوسط مشترك يزيد عن 50 مليار دولار في السنة.
وقال Gunasinghe إن ارتفاع أسعار الفائدة ومبيعات السندات من قبل البنوك المركزية ، والتي قلصت بشكل ملحوظ السيولة التي تنبض في الأسواق العالمية ، “ستبقي عائقًا مرتفعًا للتدفقات الوافدة في المستقبل المنظور”.
قال شيلان شاه ، كبير الاقتصاديين في كابيتال إيكونوميكس ، إن التدفقات عبر الحدود من قبل المستثمرين غير المقيمين إلى مجموعة محدودة من الأسواق الناشئة التي تقدم بيانات في الوقت المناسب تروي قصة مماثلة: تدفقات السندات كانت سلبية باستمرار هذا العام ، في حين أن تدفقات الأسهم كانت متسارعة. ، متحولًا إلى حالة سلبية شديدة خلال الأسابيع القليلة الماضية.
رأى العديد من المحللين تحسنا في التوقعات لأصول الأسواق الناشئة في وقت سابق من هذا العام حيث بدأت الاقتصادات في الخروج من الوباء. أدت حرب روسيا في أوكرانيا إلى خروج ذلك عن مساره ، على الرغم من أن بعض مصدري السلع الأساسية كانوا مستفيدين من الارتفاع الحاد في الأسعار – إلى أن انقلب التضخم العالمي وارتفاع الدولار ضدهم. يرى بعض المحللين ، مرة أخرى ، فرصة في تقييمات اليوم المخفضة للغاية.
لكن شاه ، مثله مثل جوناسينغ ، يتوقع استمرار التدفقات الخارجية لبقية العام. وقال إن تباطؤ النمو العالمي والتجارة العالمية ، وما يصاحبه من انخفاض في شهية المستثمرين للمخاطرة ، سيبقي الرياح المعاكسة قادمة.
