افتح النشرة الإخبارية لمشاهدة البيت الأبيض مجانًا
دليلك لما تعنيه مدة ترامب الثانية لواشنطن والأعمال والعالم
انخفض تقلبات السوق إلى ما يقرب من أدنى مستوياتها في العام ، وتتداول الأسهم في مستويات قياسية حيث يذوب القلق من تعريفة دونالد ترامب على الرغم من تصعيد حربه التجارية.
قادت NVIDIA زيادة في أسهم التكنولوجيا هذا الأسبوع حيث وصل صانع الرقائق إلى تقييم غير مسبوق بقيمة 4 أمتار ، في حين انخفض مؤشر VIX ، وهو مقياس للتقلبات المتوقعة على المدى القصير في مؤشر S&P 500 ، إلى 16 ، أي أقل من متوسطه على المدى الطويل حوالي 20.
فهرس مماثل للمتوقع التقلب في سوق السندات الحكومية الأمريكية يقترب من أدنى مستوياته في ثلاث سنوات.
تأتي هذه الحركات حتى عندما أطلق الرئيس الأمريكي وابلًا من التهديدات التجارية الجديدة هذا الأسبوع ، بما في ذلك تعريفة بنسبة 50 في المائة على النحاس ، و 200 في المائة على قطاع الأدوية والرسوم على البلدان بما في ذلك اليابان وكوريا الجنوبية والفلبين.
وقال ماكس كيتنر ، رئيس استراتيجية الأصول المتعددة في HSBC: “لا أهتم بالتعريفات بعد الآن”. “هذا كله يتم فرضه على نفسه. ما الذي يمنعهم من القول ، دعنا نعطيه ثلاثة أشهر أخرى؟”
أحدث تحركات ترامب على الرسوم الجمركية تقرب مستوياتها مما توقع بعض المحللين في الواجبات الحادة التي كشف النقاب عنها في أوائل أبريل على عشرات الشركاء التجاريين الأمريكيين.
ومع ذلك ، تم تأجيل هذه التعريفات الأولية “المتبادلة” في وقت لاحق وإعادة التفاوض عليها بعد أن تم تحريكها ، ثم قام ترامب بالتراجع مرة أخرى إلى الموعد النهائي لتنفيذ الواجبات من 9 يوليو إلى أغسطس.
ونتيجة لذلك ، يأخذ المستثمرون الآن تهديدات الرئيس الأمريكي الحالي أقل جدية مما أخذوا خطابه المبكر ، ويراهنون على أن الرئيس سوف يتراجع في النهاية عن التعريفة الجمركية التي تؤذي نمونا بشكل خطير.
أصبحت التجارة معروفة في الأسواق باسم “تاكو” ، وهو اختصار لـ “ترامب دائمًا يخرج”.
وقال كيتنر: “12 أيار (مايو) فصاعدًا ، كان هذا هو مغير اللعبة الكبير” ، في إشارة إلى تاريخ أن تواجه الولايات المتحدة صفقة مع الصين حيث قلل الجانبين بشكل حاد من التعريفات المخططة سابقًا ، مما دفع المستثمرين إلى العودة إلى الأصول المحفوفة بالمخاطر.
وأضاف “لقد تعلمنا أن هناك ترامب”.
في أسواق العملات ، طرقت تهديد ترامب بنسبة 50 في المائة على البرازيل إلى الواقع يوم الأربعاء ، لكن الأسواق الأوسع هادئة.
إن مؤشرات مجموعة CME للتأرجح المتوقع في أسعار الصرف مثل الدولان الأوروبي تراجع بشكل كبير عن أعلى مستوياتها في أبريل ، وهي في المستوى تقريبًا حيث تم تداولها في بداية العام.
وقال لي هاردمان ، محلل العملة البارز في MUFG: “هناك رأي مفاده أن إدارة ترامب من غير المرجح أن ترغب في تكرار التعطيل الناتج عن تعريفة” يوم التحرير “في أوائل أبريل”.
وقال ماتياس شيبر ، رئيس قسم الأصول المتعددة في الولايات المتحدة الأمريكية ، Allspring Global Investments: “أستطيع أن أرى أنه يتم اختباره ، لكنه أتوقع أن تبقى تجارة تاكو ، مع أي تقلبات تقدم فرصة شراء”.
لكن المستثمرين حذروا من أن المشاعر الغزيرة في أسواق الأسهم في حد ذاتها يمكن أن تشجع ترامب على زيادة عدوانه على التجارة أكثر مما توقعه السوق في الوقت الحالي.
وقال هاردمان: “مع وجود أسهم الولايات المتحدة على مستوى قياسي ، وارتفعت الميزانية ، هناك خطر يمكن أن يشجع ترامب ليصعد بشكل أكبر مع التعريفة الجمركية مما كان متوقعًا”.
بعض المستثمرين يشعرون بالقلق أكثر من أن السوق يسعير في درجة من الرضا عن النفس ، مع اقتراب S&P من المستويات القياسية والتجارة في نسبة السعر إلى الأرباح إلى 24.
وقال Kasper Elmgreen ، كبير مسؤولي الاستثمار في الأسهم والدخل الثابت في Nordea Asset Management: “ما يقلقني هو أنه لا يوجد هامش سلامة كبير الآن في التقييمات”.
“لدينا أكبر زيادة في التعريفات في الذاكرة الحية لأي شخص ، ولكن [the market] قال Elmgreen: “إنك يأخذ نظرة مريحة للغاية حول ما قد يفعله ذلك. أنا قلق بشأن عدم وجود قلق”.
