لا تزال ضغوط الأسعار الأساسية تتصاعد في معظم الاقتصادات المتقدمة الرئيسية على الرغم من الانخفاضات الأخيرة في التضخم الرئيسي ، مما يشير إلى أن البنوك المركزية سوف تضطر إلى مواصلة تشديد السياسة في الأشهر المقبلة.
التضخم الأساسي – الذي يستثني التغيرات في أسعار الغذاء والطاقة ، وينظر إليه واضعو الأسعار على أنه مقياس أفضل لاستمرار ضغوط الأسعار – يتسارع في أجزاء كثيرة من العالم وفقًا لتحليل الإحصائيات الرسمية من قبل فاينانشيال تايمز.
كانت المعدلات الأساسية لا تزال ترتفع في تشرين الثاني (نوفمبر) في غالبية البلدان الـ 33 التي تتبعها فاينانشيال تايمز ولا تزال أعلى بكثير من مستوى التضخم البالغ 2 في المائة الذي يستهدفه معظم محافظي البنوك المركزية.
بدأت نسبة البلدان التي يرتفع فيها التضخم الأساسي في الانكماش في الأشهر الأخيرة ، لكنها لا تزال أكثر انتشارًا بكثير من التضخم الكلي. الثلث فقط من البلدان شهدت ارتفاعًا في الأسعار الرئيسية بين أكتوبر ونوفمبر.
قالت سوزانا ستريتر ، كبيرة محللي الاستثمار في مدير الأصول هارجريفز لانسداون: “لا تزال هناك احتمالية لحدوث الكثير من الألم في المستقبل”. “تستمر الأسعار المرتفعة بشكل عنيد في إحداث صداع شديد للاقتصادات.”
تضخم الخدمات ، وهو مقياس آخر لاستمرار ضغوط الأسعار ، لا يزال قريبًا من أعلى مستوياته منذ عدة عقود في العديد من الاقتصادات الرئيسية – بما في ذلك المملكة المتحدة ومنطقة اليورو والولايات المتحدة.
رفع صناع السياسة أسعار الفائدة بشكل كبير هذا العام استجابةً للزيادة في المقاييس الرئيسية للتضخم ، لكنهم فعلوا ذلك مؤخرًا بدأت في تقليص حجمها حجم الارتفاعات.
في الأسبوع الماضي ، اختار كل من الاحتياطي الفيدرالي والبنك المركزي الأوروبي وبنك إنجلترا تحويل إستراتيجيتهم الخاصة بمكافحة التضخم من النمط الأخير لارتفاع أسعار الفائدة بمقدار 0.75 نقطة مئوية إلى نصف نقطة ، وذلك استجابةً للذروة الواضحة للتضخم العام في دول عدة.
أنت تشاهد لقطة لرسم تفاعلي. هذا على الأرجح بسبب عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
قالت كريستين لاغارد ، رئيسة البنك المركزي الأوروبي ، إن التشديد النقدي في منطقة اليورو “لا يزال أمامه طريق طويل” وأن واضعي أسعار الفائدة يخططون لمواصلة رفع تكاليف الاقتراض بزيادات قدرها 50 نقطة أساس في الأشهر المقبلة.
كما أقرت لاجارد أيضًا أن ضغوط الأسعار الأساسية قد تعززت وستستمر “لبعض الوقت” – وهي الرسالة التي رددها رئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي.
أدى ارتفاع أسعار الطاقة والسلع – نتيجة للحرب في أوكرانيا والاضطرابات الشديدة في سلسلة التوريد أثناء الوباء – إلى الارتفاع الأصلي.
ومع ذلك ، فقد أصبحت التكاليف المتزايدة منذ ذلك الحين ذات قاعدة أوسع ، حيث تم الإبلاغ عن ارتفاع التضخم في جيوب الاقتصاد كما هو الحال لسنوات عديدة ثبت محصن ضد ضغوط الأسعار. إن نمو الأجور ، الذي كان ضعيفًا في معظم الاقتصادات الرئيسية في العالم منذ الأزمة المالية العالمية ، قد انطلق أيضًا – لا سيما في الولايات المتحدة.
مع استقرار أسعار السلع الآن ، انخفض معدل التضخم بشكل حاد في العديد من الاقتصادات ، بما في ذلك الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ومنطقة اليورو.
لم تحذو مقاييس التضخم الأساسي حذوها. المقياس الأكثر استخدامًا لضغوط الأسعار على المدى الطويل ، وهو التضخم الأساسي ، يظل عند أعلى مستوى قياسي له على الإطلاق بنسبة 5 في المائة في منطقة اليورو.
قالت سيلفيا أرداجنا ، كبيرة الاقتصاديين الأوروبيين في بنك باركليز ، إن صانعي السياسة في البنك المركزي الأوروبي سيكونون “قلقين من أننا لا نشهد أي تخفيف لديناميكيات التضخم على المستوى الأساسي”.
في الولايات المتحدة ، لا يزال تضخم الخدمات عند أعلى مستوى له منذ 40 عامًا ، على الرغم من انخفاض نقطتين مئويتين في التضخم العام منذ الصيف.
قال بن ماي ، مدير أبحاث الماكرو العالمية في أكسفورد إيكونوميكس: “سيكون تضخم الخدمات حاسمًا في تحديد مسار معدلات السياسة”.
أنت تشاهد لقطة لرسم تفاعلي. هذا على الأرجح بسبب عدم الاتصال بالإنترنت أو تعطيل JavaScript في متصفحك.
أقر صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي بأن التضخم الأساسي سيكون أكثر ثباتًا مما كان متوقعًا ، حيث قاموا بمراجعة تقديراتهم للعام المقبل إلى 3.5 في المائة ، من 3.1 في المائة في سبتمبر.
كما ظل تضخم الخدمات في المملكة المتحدة مرتفعًا ، حيث ظل عند أعلى معدل له منذ 20 عامًا في تشرين الثاني (نوفمبر) ، على الرغم من تخفيف المعدل الرئيسي إلى 10.7 في المائة من 11.1 في المائة في تشرين الأول (أكتوبر). قال بنك إنجلترا إن استمرار تضخم الخدمات “يبرر المزيد من استجابة السياسة النقدية القوية”.
وقالت جينيفر ماكيون ، كبيرة الاقتصاديين العالميين في كابيتال إيكونوميكس: “لا يزال أمام البنوك المركزية في الأسواق المتقدمة المزيد من العمل للقيام به”.
قال ستريتر: “ربما وصل التضخم إلى ذروته ، لكن هذا لا يعني بالضرورة أنه مسار هبوطي سلس من هنا”.
