التاريخ المالي هي ورقة بحثية جديدة ، محاولة ثانية في مقال عن النظرية المالية لمجلة Journal of Financial Views.
المفهوم الأساسي هو شرح النظرية المالية لمستوى السعر بدون معادلات من خلال تطبيقها ، من خلال رؤية كيف يمكن أن تكون قادرة على شرح وتفسير مجموعة متنوعة من الحلقات التاريخية. الملخص:
تنص النظرية المالية على أن مستوى السعر يتم تعديله بحيث تكون القيمة الحقيقية للدين الحكومي مساوية للقيمة الحالية للفوائض الأولية الحقيقية. السياسة النقدية لا تزال مهمة. يمكن للبنك المركزي تحديد سعر الفائدة المستهدف ، والذي يحدد التضخم المتوقع ، والأخبار حول القيمة الحالية للفوائض تؤدي إلى تضخم غير متوقع. أعرض النظرية المالية من خلال تقديم تفسير للحوادث التاريخية ، بما في ذلك معيار الذهب ، وأوتاد العملات ، ونهايات التضخم المفرط ، ونجاح أهداف التضخم ، وارتفاع وانخفاض التضخم في السبعينيات والثمانينيات ، والحد الصفري الهادئ الطويل من 2010 ، والتضخم 2021-2022. للمضي قدمًا ، تحذر النظرية المالية من أنه يجب ترويض التضخم من خلال سياسة نقدية ومالية منسقة.
أشكر إريك هيرست وتيم تايلور على هذا المفهوم. تم تلخيص معظم القصص من النظرية المالية لمستوى السعر، ولكن سحبها ووضعها في مكان واحد وتبسيطها فكرة رائعة. الفكرة الرئيسية
أفكر من خلال كيف يمكن للنظرية المالية أن تفسر أحداثًا مهمة. الهدف الأول هو الشرح: بهذه الطريقة يمكننا أن نفهم كيف تعمل النظرية المالية ، وما هي التفاصيل التي قد تحتاجها. الهدف الثاني أكثر جدية: تحليل الحلقات هو الطريقة الحاسمة لتقييم جميع نماذج الاقتصاد الكلي.
أنا في الغالب أحكي قصصًا معقولة ، بدلاً من تلخيص التاريخ الاقتصادي أو التحليل الكمي جيد الإعداد والمنشور. النظرية المالية جديدة ، وهذا العمل في بدايته. لكن القصص تأتي أولاً بحق. يعتمد التحليل الرسمي دائمًا على القصص المعقولة. علاوة على ذلك ، فإن وجود مثل هذه القصص المعقولة ، والتي توفر إطارًا يمكن أن يفسر التاريخ مثل MV = PY و IS-LM ، يعد خبرًا ، نظرًا لأن العديد من الناس يعتقدون أن النظرية المالية يمكن رفضها بسرعة من خلال الحلقات المعروفة. آمل أيضًا أن ألهمك بتحليل مفصل.
تعرض الورقة أيضًا نتائج نموذج لطيف ، وتتسلل إلى النموذج في حاشية سفلية ، والتي تتناول أساسيات النظرية المالية ذات الأسعار الثابتة بشكل أكثر بساطة مما فعلت في FTPL. الرسم البياني:
الشكل 1: استجابات التضخم والإنتاج في نموذج سعر ثابت بسيط للنظرية المالية. الأعلى: صدمة عجز 1٪ مع ثبات سعر الفائدة. أسفل: صدمة سعر الفائدة مع وجود فوائض ثابتة
يمكنك التفكير في الكثير من النظريات المالية باستخدام هذه الرسوم البيانية. الرسم البياني الأول عبارة عن صدمة مالية بدون تغيير في سعر الفائدة ، وهو ما أعتقد أننا رأيناه تقريبًا في عام 2021. إنه يؤدي إلى تضخم طويل الأمد ، ويخفض قيمة السندات القائمة مع فترة أسعار فائدة حقيقية سلبية. الرسم البياني الثاني هو ارتفاع سعر الفائدة دون تغيير في الفوائض. إنه يعطي انخفاضًا مؤقتًا في التضخم. يجمع الواقع بين الرسمين البيانيين. سيضيف ارتفاع سعر الفائدة الفيدرالي الرسم البياني الثاني على الأول ، مما سيساعد. بعض الشيء. لفترة وجيزة.
نعم ، أعد تجميع نفس الأفكار بعدة طرق مختلفة. آمل أن أجد واحدة مناسبة ، أو على الأقل لتقديم حزم مختلفة لأذواق مختلفة.
لست متأكدًا من العنوان بعد. الخرافات المالية؟ قصص ما قبل النوم المالية؟ ؛ )
النموذج هو $$ begin {align} x_ {t} & = E_ {t} x_ {t + 1} -0.5 (i_ {t} -E_ {t} pi_ {t + 1}) pi_ {t} & = E_ {t} pi_ {t + 1} +0.5 x_ {t} i_ {t} & = i_ {t-1} + varepsilon_ {i، t} rho v_ { t + 1} & = v_ {t} + r_ {t + 1} ^ {n} – pi_ {t + 1} – tilde {s} _ {t + 1} E_ {t} r_ {t +1} ^ {n} & = i_ {t} r_ {t + 1} ^ {n} & = 0.9q_ {t + 1} -q_ {t} finish {align} $$ حيث (x ) = فجوة الإنتاج ، (i ) = سعر الفائدة ، ( pi ) = التضخم ، (v ) = القيمة الحقيقية للدين الحكومي ، (r ^ n ) = العائد الاسمي على الدين الحكومي ، ( tilde {s} ) = الفائض الأساسي الحقيقي المقاس حسب قيمة الدين ، (q ) = سعر السجل للدين الحكومي. للديون هيكل نضج هندسي بمعامل 0.9. أرسم الرد على ( sum_ {j = 0} ^ infty rho ^ j { tilde {s}} _ {1 + j} = – 1 ) و ( varepsilon_ {i، 1 } = 1 ).
